美聯(lián)儲下次會議上究竟會加息50個基點還是75個基點？對于這個今夏以來持續(xù)存在于市場上的火熱話題，華爾街可能從未感到如此迷茫……

　　盡管自從美聯(lián)儲5月議息會議以來，圍繞美聯(lián)儲下次會議將加息多少的爭論就始終存在著，但市場押注往往“自信滿滿”——在絕大多數(shù)時間里都有著較為明確的傾向，哪怕有時候并不準確。

　　例如，在美聯(lián)儲6月議息會議前，交易員曾因美聯(lián)儲的前瞻指引而始終相信6月將加息50個基點。而哪怕最終爆表的通脹數(shù)據(jù)點燃了75個基點的加息預(yù)期，人們的轉(zhuǎn)變也非常迅速——迅速上調(diào)了加息押注。在此期間，市場參與者幾乎沒有太多的猶豫不決和僵持不下。

　　然而在上周過后，對于美聯(lián)儲的下一步行動，人們卻罕見地陷入了“迷茫”之中……

　　芝商所的美聯(lián)儲觀察（FED WATCH）指標顯示，交易員們目前對美聯(lián)儲下月加息50個基點的概率預(yù)期為55%，加息75個基點的概率預(yù)期則為45%，兩者幾乎五五開。

　　這令那些本希望夏季市場能夠恢復(fù)平靜的債券投資者們遇到了一個嚴峻挑戰(zhàn)：在對美聯(lián)儲加息幅度的押注幾乎呈現(xiàn)平分秋水的情況下，市場波動可能會進一步加劇。

　　矛盾的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲官員講話，在一定程度上造成了上述僵局：一方面美國就業(yè)和工資增長強勁，另一方面通脹則開始從幾代人以來的最高點首次出現(xiàn)緩和跡象。而在最初市場上浮現(xiàn)出美聯(lián)儲“鷹派峰值”已至的鴿派猜測后，美聯(lián)儲官員們的多輪鷹派講話，也令投資者們開始變得更為投鼠忌器。

　　為了避免美聯(lián)儲9月的議息決定引發(fā)潛在的無序反應(yīng)，市場接下來迫切將需要根據(jù)最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲官員的言論達成共識，并相應(yīng)地調(diào)整定價。

　　而展望消息面，未來兩周顯然可能會透露出更多關(guān)鍵信息：

　　本周即將公布的美聯(lián)儲7月會議紀要很可能會透露，哪些因素會促使美聯(lián)儲在9月份再次大幅收緊政策。此外，零售銷售數(shù)據(jù)也可能會讓情況有所明朗，顯示通脹回落在多大程度上幫助了消費者。

　　而再往后，本月下旬在懷俄明州杰克遜霍爾召開的全球央行年會，也可能將是決定性的。美聯(lián)儲主席鮑威爾或?qū)⑷缤昝缆?lián)儲的歷史那樣，再度借助這一央行盛會，透露其對聯(lián)儲政策走向的最新看法。

　　AmeriVet Securities美國利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，距離9月會議還有一個多月的時間，而對債券市場來說仍將是那個永恒不變的主題，關(guān)于50個基點與75個基點的爭論將“隨著美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)而繼續(xù)”，而這些變化將“主要體現(xiàn)在（債券）前端”。

　　美聯(lián)儲官員在7月26-27日的政策會議上決定連續(xù)第二個月將基準利率提高75個基點，創(chuàng)出上世紀80年代初以來最快的加息步伐。自那以來，由于數(shù)據(jù)顯示勞動力市場強于預(yù)期，而通脹不及預(yù)期，金融市場對9月加息幅度的預(yù)測始終在50-75個基點之間波動。

　　盡管定于北京時間本周四凌晨公布的會議紀要可能無法完全給出這個問題的答案，但這份紀要仍可能會詳細說明，美聯(lián)儲官員需要看到什么樣的數(shù)據(jù)，才會再次“異常大”地加息。

　　美國銀行美國經(jīng)濟主管Michael Gapen表示，“如果有新的信息，應(yīng)當與以下想法有關(guān)：進一步加息幅度可能比較小，還是有以很大幅度加息的可能？成本-收益分析顯示會以比較小的幅度加息——通脹數(shù)據(jù)可能也傾向于此，但如果再次發(fā)布強勁的勞動力市場報告，則可能很難不再度加息75個基點。”

　　除了美聯(lián)儲紀要外，一些在美聯(lián)儲內(nèi)具有較大話語權(quán)的聯(lián)儲官員本周也將再度發(fā)表講話，包括理事沃勒和堪薩斯聯(lián)儲主席喬治等。尤其是喬治，可能需要投資者格外重視，她在今年6月的會議上對加息75的基點的決定投下了反對票，而在7月的會議上卻對同樣的決定投下了贊成票。

　　不過，可以肯定的是，無論美聯(lián)儲紀要和官員們的最新表態(tài)如何說，圍繞加息50個基點和75個基點之間的巨大分歧仍可能會持續(xù)數(shù)周。

　　上周五，里奇蒙德聯(lián)儲巴爾金（Thomas Barkin）表示，他還沒有決定聯(lián)邦公開市場委員會是否應(yīng)該在9月加息50或75個基點，因為在會議之前還有一份就業(yè)數(shù)據(jù)和一份通脹數(shù)據(jù)。巴爾金本周將再度在一場座談會上發(fā)表講話。